Si estás empezando a invertir tus ahorros en bolsa, es normal que te encuentres con términos que suenan más complicados de lo que son. Uno de ellos es el free float, un dato que aparece en fichas de empresas, noticias sobre el IBEX 35 o salidas a bolsa, y que casi nadie explica con calma.
Piensa en las entradas de un concierto: una parte se reserva para invitados y patrocinadores, y solo el resto sale a taquilla. Con las acciones de una empresa ocurre algo parecido. En este artículo te explicamos de manera sencilla qué es el free float, cómo se calcula, por qué influye en la liquidez y en el comportamiento de una acción, y cómo interpretarlo antes de tomar una decisión.
El free float (o capital flotante) es la parte de las acciones de una empresa que se puede comprar y vender libremente en bolsa. Excluye las acciones en manos de quienes controlan la compañía o que, por algún motivo, no suelen negociarse.
El capital de una empresa cotizada se divide en acciones en circulación, pero muchas pertenecen a accionistas que no piensan venderlas en el día a día. Son las llamadas acciones restringidas (o capital cautivo), por ejemplo:
Lo que queda después de apartarlas es el free float. Imagina una panadería: el obrador puede estar lleno de pan, pero tú solo puedes comprar lo que está en el mostrador. El free float es ese mostrador.
Eso sí, aclaremos una duda habitual: los fondos de inversión que tienen acciones de una empresa en su cartera normalmente sí cuentan como capital flotante, porque compran y venden con libertad. Lo que queda fuera son las participaciones que buscan controlar o influir en la compañía.
Se calcula restando las acciones restringidas al total de acciones en circulación. Después, se suele expresar en porcentaje dividiendo el resultado entre el total de acciones y multiplicando por 100.
La fórmula es muy sencilla:
Veamos un ejemplo con una empresa ficticia, Conservas del Cantábrico, con 10 millones de acciones. La familia fundadora tiene el 45%, los consejeros un 5% y la empresa guarda un 2% en autocartera. Las acciones restringidas suman 5,2 millones, así que el free float es de 4,8 millones de acciones, es decir, un 48%. Si cada acción cotiza a 20 €, su capitalización bursátil (su valor total en bolsa) es de 200 millones, pero su capitalización flotante (el valor de las acciones disponibles) es de 96 millones. Esta diferencia será clave cuando hablemos de los índices.
No siempre encontrarás el dato calculado, pero puedes aproximarlo con información pública. En la ficha de cada cotizada en la CNMV verás las participaciones significativas (las que igualan o superan el 3% del capital) y las de los consejeros. El informe anual de gobierno corporativo y la web de relación con inversores de la empresa completan la foto. Suma las participaciones de control, réstalas del total y tendrás una estimación bastante fiable.
Cuantas más acciones hay disponibles para negociar, más fácil es encontrar compradores y vendedores. Por eso, un free float amplio suele ir asociado a más liquidez, y uno reducido, a menos.
La liquidez es la facilidad para vender algo rápido sin tener que rebajar su precio. Si vendes un piso en el centro de una gran ciudad, habrá muchos interesados y lo venderás pronto a un precio razonable. En un pueblo pequeño quizá tengas que esperar meses o aceptar una rebaja. Con las acciones pasa lo mismo.
Cuando el free float es bajo, suele ampliarse la horquilla: la diferencia entre el precio al que alguien quiere comprar y el precio al que otro quiere vender. Es como cambiar euros en el aeropuerto, donde esa diferencia es mayor que en un banco y acabas pagando un coste casi sin darte cuenta. También disminuye la profundidad de mercado, es decir, la cantidad de órdenes esperando a distintos precios.
El free float te dice cuántas acciones podrían moverse, pero no cuántas se mueven de verdad.
Eso lo indica el volumen de negociación: las acciones que cambian de manos cada día. Una tienda con el almacén lleno pero sin clientes no vende nada. Del mismo modo, una empresa con mucho capital flotante puede negociarse poco si no despierta interés. Lo prudente es mirar ambos datos juntos.
Con pocas acciones disponibles, cualquier compra o venta relevante puede mover mucho el precio. Por eso, las empresas con un free float bajo tienden a ser más volátiles, con subidas y bajadas más bruscas.
Si lanzas una piedra a un charco, el agua salpica por todas partes; en un lago, apenas se nota. Una orden de venta grande en una empresa con poco capital flotante es esa piedra en el charco. Además, estos valores reaccionan con más intensidad a noticias y rumores, y es más fácil que unos pocos inversores influyan en su cotización.
Otro efecto menos conocido es que estas compañías suelen tener menos seguimiento de analistas. Hay menos informes y menos información para ti como inversor, algo muy habitual en las empresas de pequeña capitalización.
Ahora bien, un free float bajo no es malo en sí mismo. Un accionista de referencia estable, como una familia fundadora comprometida, puede aportar visión a largo plazo. Simplemente, debes saber que esas acciones pueden moverse más y ser más difíciles de vender cuando lo necesites.
Aunque nunca compres acciones sueltas, el free float influye en tu fondo indexado o ETF. Los principales índices, como el IBEX 35, dan más o menos peso a cada empresa según su capital flotante.
El IBEX 35, gestionado por BME (Bolsas y Mercados Españoles), pondera cada compañía por su capitalización ajustada por free float. Para ello, aplica un coeficiente según el tramo de capital flotante:
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Capital flotante de la empresa |
Acciones que computan en el índice |
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Hasta el 10% |
10% |
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Más del 10% y hasta el 20% |
20% |
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Más del 20% y hasta el 30% |
40% |
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Más del 30% y hasta el 40% |
60% |
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Más del 40% y hasta el 50% |
80% |
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Más del 50% |
100% |
Además, ninguna empresa puede superar el 20% del peso del índice en las revisiones. Nuestra Conservas del Cantábrico, con un 48% de free float, solo contaría el 80% de sus acciones.
¿Qué significa esto para ti? Que si tu fondo replica el IBEX 35, llevas más de las empresas con mucho capital flotante y menos de las que tienen un accionista dominante. Lo mismo ocurre con índices internacionales como los de MSCI. Y cuando una empresa entra o sale de un índice por cambios en su free float, los fondos que lo replican deben comprar o vender sus acciones, lo que puede mover su precio.
El free float no te dice si una empresa es buena o mala, pero sí qué comportamiento puedes esperar de su acción. Como orientación, por debajo del 25% se considera bajo, entre el 25% y el 50% intermedio, y por encima del 50% amplio.
Toma estos rangos como una brújula, no como una regla. Un 20% no es una alarma por sí solo, y un 70% no garantiza nada. Lo importante es encajarlo con tu perfil: si te incomodan los vaivenes o puedes necesitar vender pronto, préstale más atención.
Antes de invertir, es importante hacerse estas preguntas:
Una OPA (oferta pública de adquisición) es una propuesta para comprar las acciones de una empresa a un precio determinado. Si el comprador se hace con la mayoría del capital, el free float cae con fuerza y, en los casos extremos, la empresa acaba en exclusión de bolsa. Si eres pequeño accionista y no aceptas la oferta, podrías quedarte con acciones mucho más difíciles de vender, así que conviene revisar bien sus condiciones y plazos.
El error más común es tratar el free float como un sello de calidad. En realidad, describe la estructura del accionariado: sirve para entender la liquidez y la volatilidad, no para saber si el negocio es rentable.
Otros fallos frecuentes que puedes evitar fácilmente son:
Ninguno de estos errores exige conocimientos avanzados para evitarse. Basta con recordar que cada indicador responde a una pregunta concreta y que ninguno cuenta toda la historia por sí solo.
En resumen, el free float es la parte de las acciones de una empresa que realmente se puede comprar y vender en bolsa. Se calcula restando las acciones restringidas al total y te da pistas valiosas sobre la liquidez de un valor y lo volátil que puede ser su precio. Además, determina el peso de cada empresa en índices como el IBEX 35 y, por tanto, lo que llevas dentro de tu fondo indexado.
No existe un porcentaje perfecto. Lo fundamental no es buscar la cifra ideal, sino entender qué te dice ese dato y si encaja con tu horizonte temporal y tu tolerancia a los altibajos.
Sí, una empresa puede tener un free float cercano o igual al 100% si prácticamente todas sus acciones están disponibles para su negociación y no existen participaciones de control o restricciones relevantes. Sin embargo, es una situación poco habitual, ya que muchas compañías cuentan con accionistas estratégicos o participaciones estables que reducen su capital flotante.
Depende del mercado en el que quiera cotizar la empresa. Cada bolsa establece requisitos de admisión relacionados con la distribución de las acciones entre el público. En España, la normativa contempla criterios de difusión accionarial y determinadas excepciones. Además, los índices bursátiles pueden establecer sus propias condiciones de capital flotante.
No directamente. Los dividendos se distribuyen en función de las acciones que posee cada inversor y de las condiciones del reparto, no del porcentaje de free float de la empresa. Por tanto, tener acciones de una compañía con un capital flotante reducido no significa que vayas a recibir dividendos mayores o menores.
